Magyarország üzletileg már nem a legkockázatosabb ország Európában

Magyarország üzletileg már nem a legkockázatosabb ország Európában

A világ legkockázatosabb adós országa Görögország, megelőzve Venezuelát, és a legmagasabb kockázatú államadósok tízes globális listáján még két további euróövezeti tagállamot. Magyarország azonban a magyar törlesztéskockázat ütemesen javuló piaci megítélése nyomán kikerült ebből a mezőnyből.

A CMA DataVision idei első negyedévi listáján, amely az államadósság-törlesztési leállás kockázata ellen kínált származékos biztosítási csereügyleteket, márciusi utolsó árazásai alapján sorolja be az egyes szuverén adósokat. A súlyos adósság és államháztartási gondokkal küszködő Görögország megtartotta az előző negyedévben Venezuelától átvett első helyét a törlesztési leállástól leginkább fenyegetett államadósok sorában. A legkockázatosabb tízes csoportban, Görögország mellett Portugália és Írország szerepel az euróövezeti tagállamok közül a CMA csütörtöki negyedéves kimutatása szerint.

Tőzsdei adatok és két dobókocka

Magyarország és Spanyolország azonban az idei első negyedéves összesítésben kikerült a legkockázatosabb szuverén adósok tízes mezőnyéből. Mindkét ország egyaránt első ízben a CMA előző negyedévi listáján tűnt fel a tíz legmagasabb törlesztési kockázatú államadós listáján, a decemberi utolsó kereskedési nap CDS-árfolyamai alapján.

Magyarországról a CMA a csütörtökön kiadott új összesítésben kiemeli, hogy a magyar CDS-árazások javultak a legtöbbet a közép-kelet-európai térségben az idei első negyedévben. A minap egy másik nagy londoni piaci adatszolgáltató cég, a Markit is azt mutatta ki idei első negyedéves összesítésében, hogy Magyarország a tíz legtöbbet javuló CDS-díjszabású ország között volt 2011 első három hónapjában.

Magyarország a CMA DataVision előző, tavalyi utolsó negyedévi kockázati listáján, az ehhez figyelembe vett decemberi utolsó zárószint alapján 378,0 bázispontos CDS-középárfolyammal került be a legkockázatosabb tízes államadós csoportba. December vége és március vége között azonban százhuszonnégy bázisponttal csökkent a magyar szuverén törlesztéskockázatra köthető biztosítási tranzakciók díjszabása. Magyarország így kétszázötvennégy bázispontos CDS-díjszabással fejezte be az idei első negyedévet.

A magyar törlesztéskockázat piaci biztosítási ügyleteinek árazása a második negyedév indulása óta is jelentősen tovább csökkent: a CMA jelenleg kétszázharminc-kétszázharmincöt bázispont között mozgó magyar CDS-árazásokat mér a londoni piacon. A mostani magyar CDS-árszint azt jelenti, hogy a magyar szuverén törlesztési leállás kockázatára biztosítási tranzakciókat kínáló piaci szereplők kétszázharminc-kétszázharmincötezer euró körüli éves díjat kérnek középárfolyamon a befektetőktől minden tízmillió euró magyar államadósság után az irányadó ötéves futamidőre a tavalyi utolsó kereskedési napon felszámított háromszázhetvennyolcezer euró helyett

Az idei első negyedév elején a magyar CDS-díjszabás háromszázkilencven bázispont, vagyis tízmillió euró adósságra háromszázkilencvenezer euró felett is járt. A CMA számítási modellje szerint a jelenlegi magyar CDS-árazás azt mutatja, hogy a londoni CDS-piac szereplői ötévi távlatban hozzávetőleg tizenöt százalékos halmozott valószínűséggel árazzák Magyarország, mint szuverén adós törlesztési leállásának kockázatát. Ez messze jobb árazás, mint a CMA kockázati listáját vezető Görögországé, amely hetek óta ezer bázispont felett jár. A CMA kockázatszámítási metodikája szerint a jelenlegi görög CDS-árszint arra vall, hogy a londoni adósságpiac most ötvenhét százalékos halmozott valószínűséggel árazza Görögország szuverén adósi törlesztésképtelenné válását ötévnyi távlatban, vagyis a piaci szereplők jóval nagyobb halmozott esélyt látnak arra, hogy Görögország öt éven belül törlesztésképtelenné válik, mint arra, hogy nem.

Csökkenést mutató adatok

Az euróövezeti periféria adóskockázatának igen rossz piaci megítélését jelezte az egyik legnagyobb citybeli befektetési bankcsoport, a Barclays Capital több, mint ezer befektetési társaság bevonásával elvégzett idei első negyedéves vizsgálata is. Ennek minap Londonban közzétett eredménye szerint a felmérésbe bevont intézményi befektetők fele számol azzal, hogy Portugália, Görögország és Írország a következő három évben leáll adósságtörlesztéseivel, illetve adósságállományának átstrukturálására kényszerül.

Portugália éppen most jelezte, hogy külső pénzügyi segítséget kér, Írország már tavaly igénybe vett ilyen segítséget, Görögország pedig az egyetlen euróövezeti tagállam, amelyre az összes nagy nemzetközi hitelminősítő befektetésre már nem ajánlott, bóvli adósosztályzatot tart érvényben. A világ legbiztonságosabb államadósai törlesztéskockázati szempontból az észak-európai országok. A CMA csütörtöki első negyedéves összefoglalója szerint a legkevésbé kockázatos szuverén adósok listájának élén változatlanul Norvégia áll, mindössze 17,8 bázispontos negyedévzáró CDS-díjszabással, utána Svédország és Finnország következik, 30,7, illetve 32,4 bázisponttal. Rajtuk kívül a legjobb tízes csoportban van még Svájc, Hollandia, Dánia, Hongkong, az Egyesült Államok, Németország, valamint Chile is.